《金融》央行理事偏鴿 上季一致同意維持利率不變

《金融》央行理事偏鴿 上季一致同意維持利率不變

央行公佈的最新理監事聯席會議-貨幣政策議事錄摘要,有關理事的意見如下:

1、有位理事贊同政策利率維持不變,並指出國內外主要機構對明 年臺灣經濟成長率預測值平均高於本年,對臺灣明年 CPI 年增率預 測值平均則低於本年;惟全球地緣政治風險仍存、供應鏈重組,加以氣候變遷等因素,將對未來臺灣經濟成長率造成影響;而外食費、娛樂服務、房租等價格上漲均具僵固性,後續對我國經濟成長力道及CPI年增率的影響,宜持續密切關注。

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2、另位理事表示,截至目前,臺灣出口、投資,以及製造業成長 動能均相對疲弱,景氣亦相對低迷,國內機構已數度調降臺灣本年 經濟成長率預測值,本行預估明年產出缺口仍爲負值。在對抗通膨 方面則已見成效,本行預測本年臺灣CPI年增率將低於上年2.95%,明年則可望續降至2%以下。在此情況下,維持政策利率不變系正確的作法。

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3、有位理事表示,不論以美元或以新臺幣計價進口物價指數均呈下跌,有助減緩輸入性通膨壓力;本行研究顯示核心物價領先指標下降,另CPI及核心 CPI年增率亦均呈下降。因此,本次維持政策 利率不變的政策系正確的方向。雖通膨年增率逐步下降,但仍須關注通膨持續性的問題,即CPI年增率需時多久才能降至2%以下,此將影響民衆的通膨定錨,並於需要時,採取必要的貨幣政策行動。此外,我國通膨率雖未若美國及英國高,但應密切關注實質薪資呈負成長。另房租系房價的落後指標,未來房價若繼續上漲,則須關注其對房租並進而對物價的影響。目前通膨率仍高於2%,明年CPI年增率預測值雖降至2%以下,惟若明年度發現無法順利降至2% 以下,則顯示緊縮力道仍然不足,屆時或須採取較爲積極的緊縮措施。

4、另位理事指出,目前臺灣景氣指標低緩,但就業人數增加、零 售業及餐飲業營業額上升,顯示勞動市場及內需市場均屬穩健。CPI 年增率雖高於預期,惟仍呈緩步回落。本年出口、投資呈現衰退現 象,主要系受主要經濟體央行大幅緊縮貨幣政策的影響,俟明年升 息循環結束後,我國應可逐漸恢復以前成長趨勢。經綜合考量,目前不升息的建議系屬合宜。而由 CPI 組成項目價格波動觀察,蔬菜 及服務類等價格有升有降,但整體 CPI 年增率則緩步回落;惟其中 房租與外食費兩項未見下降趨勢,顯示臺灣目前通膨仍有持續性問題,宜長期關注。

5、有位理事同意本次政策利率維持不變,並表示關注房租調高現象,由於房租上漲具僵固性,且會反映到物價上漲,因此,對明年 通膨不宜放鬆;亦宜持續關注是否會有通膨持續性問題。民衆對通 膨看法系來自於其對物價水準的感受,尤其與民衆較爲相關的商品,例如每月至少購買1次的商品,CPI年增率雖下降,但物價水準仍居高,致民衆對物價高漲的感受仍深,其是否將影響民衆對未來物價上漲的預期,值得密切關注。

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6、有位理事認爲,就基本面而言,目前臺灣景氣穩健,但仍低緩,製造業動能仍顯不足,國發會9月景氣對策燈號雖有好轉,呈現復 蘇態勢,惟全球景氣仍將影響終端需求,我國出口復甦力道仍偏弱,國內消費動能亦不夠強勁。通膨走勢方面,基本上我國通膨系維持 下行趨勢,加以Fed、ECB等主要經濟體央行亦暫停升息,故支持政策利率維持不變。另應關注美國緊縮貨幣政策的累積效果、貨幣政策的滯後性,以及對經濟金融的影響情況。中國大陸經濟面臨房 市持續萎縮的困境,同時產能及勞動力亦有大量過剩的情況,明年則須關注其金融情勢,以及地方債務風險等兩方面。

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7、另位理事表示,目前我國實質利率仍爲負值,期待臺灣明年通膨能繼續下行,讓實質利率能夠轉正。本行貨幣政策決策將視明年通膨而定,並未排除尚有緊縮的可能。

8、有位理事認爲,我國經濟成長動能不夠強勁,表現相對遲緩; 通膨則已逐漸穩定;加以Fed 13日亦未調升利率;另考量上次 理事會議時的經濟金融情勢尚較本次嚴峻,惟上次理事會議利率維 持不變,利率政策所傳達的宣示效果應具有一致性。經綜合上述4項考量,贊同政策利率維持不變。

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9、有位理事贊同政策利率維持不變,並表示部分外界對明年通膨 及通膨預期的看法,高於本行通膨預測值;宜關注通膨預期在未來貨幣政策決策上將扮演較爲重要的角色。

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